El James Bond financiero

Hace casi un mes, un programador que trabajaba para Goldman Sachs decidió bajar unos pedazos de código de lo que podría crear el escándalo financiero del año o de la historia, si es que el banco no mueve rápido sus fichas, lo cual lo dudo, para dejar todo en las sombras.

Sergey Aleynikov, un inmigrante ruso con nacionalidad estadounidense fue programador para Goldman Sachs desde el 2007 y durante ese periodo se dedico, junto con otros, a desarrollar programas y algoritmos denominados Black Box.

Este Black Box no son mas que los recursos electrónicos utilizados, como software y hardware, por los bancos, casas de bolsa, fondos, etc. para buscar y aprovechar oportunidades de arbitraje o cualquier otra oportunidad de mercado, o de otra forma, son programas que buscan diferencias o anomalías en precios en el mercado y comercian con ello.

El problema con Goldman Sachs surge de una pequeña frase que menciono el asistente del procurador de justicia sobre la denuncia impuesta por el banco de inversión:

“The bank has raised the possibility that there is a danger that somebody who knew how to use this program could use it to manipulate markets in unfair ways,”

Traducción:

“El banco ha mencionado la posibilidad del peligro que cualquiera que sepa como usar el programa pueda usarlo para manipular el mercado de forma injusta,”

La frase clave es “…manipular el mercado de forma injusta,” la cual ha generado la polémica entre el sector financiero debido a que si el programa es capaz de manipular el mercado, Goldman Sachs entonces lo estaría haciendo o estaría propenso a.

¿Qué hace este programa? Goldman Sachs y otros bancos de inversión, así como también fondos, bajo ciertas condiciones se vuelven creadores de mercado, es decir, compran y venden valores a grandes volúmenes, dichos volúmenes llegan a representar hasta el 48% de los valores cotizados en el NYSE, dicha cantidad de valores solo se pueden cotizar por medio de estos programas, cuyas capacidades son impresionantes debido a la complejidad de los cálculos y la rapidez con la que los hacen para así poder comerciar con una ganancia.

Lo que hizo Sergey Aleynikov fue simplemente robarse unos pedazos de código, subirlos a un servidor en Alemania y ser contratado o “casi” contratado por otra firma de la cual no se conoce su nombre pero quien pudiera ser el responsable de este robo de información o caso de espionaje corporativo.

En un principio Goldman Sachs denunció el robo de propiedad intelectual pero lo que esta surgiendo pudiera ser otro golpe al todavía golpeado sector financiero debido a la naturaleza de su programa, que ha sido apodado “la maquina de hacer dinero de Goldman”.

Para saber más (links se abrirán en otra ventana):

Ex-Goldman programmer out on bail in theft case (en inglés)

The Great Goldman Black Box Heist (en inglés)

Zero Hedge: Sergio Posts Bond As Toxic Code Percolates In Cyberspace And Allows "Market Manipulation" (en inglés)

Riesgo y rendimiento

El concepto de riesgo y el de rendimiento son de vital importancia para todas las decisiones, no solo financieras, sino también en la vida en general.

Riesgo se refiere a la probabilidad de que algo no suceda, como el riesgo de que México no pase al mundial, en estos momentos es alto, pero había años en los que ni siquiera era un problema; el riesgo de quiebra de una empresa, el cual es la probabilidad de que efectivamente la empresa quiebre.

El concepto de rendimiento se refiere a la utilidad que se obtiene de lo que se hace, como el rendimiento de una acción, el cual es el porcentaje extra que ha dado al costo original; el rendimiento también puede ser aplicable a otros conceptos de la vida diaria, como el rendimiento de un alumno, de un atleta, etc.

La razón por la cual se ligan ambos conceptos es por una sencilla frase muy conocida, a mayor riesgo, mayor rendimiento y viceversa; para explicar mejor esta frase, es necesario darse cuenta que las cosas mas riesgosas, así como pueden terminar en tragedia, también pueden terminar en un gran éxito, como lo fueron los bonos hipotecarios en su momento; instrumentos con un riesgo inherente muy alto, pero también con un rendimiento extraordinario, hasta que paso lo que ya conocemos, la gente dejo de pagar sus hipotecas, los bonos hipotecarios cayeron súbitamente y el riesgo jugó en contra, al igual que el rendimiento se vio diezmado.

En el mundo financiero se tienen varios instrumentos catalogados en diferentes tipos de riesgo,por lo pronto no consideraremos el dinero como instrumento, aunque si lo es, pero el riesgo de que un billete deje de valer es mínimo, fuera del dinero los menos riesgosos y en general los de referencia son los bonos gubernamentales, como los CETES o en el caso estadounidense, los T-Bills.

La razón por la cual estos bonos son considerados sin riesgo es porque es muy raro que un país incumpla con el pago de bonos, aunque si puede suceder, pero  de todos los males, es el menos peor y aquí es donde entran dos conceptos aparte sobre el riesgo, el diversificable y el no diversificable; siendo el primero el riesgo que se puede evitar o disminuir al hacer un uso óptimo de los recursos a través de una canasta de instrumentos financieros bastante optimizada; el segundo concepto se refiere a lo inevitable, como factores económicos, naturales o sociales, los cuales suele afectar al general de la economía.

El rendimiento de los CETES así como los T-Bills, son el llamado rendimiento requerido para cualquier inversión, debido a que como ya se menciono anteriormente, son los de menor riesgo, de ahí se sigue con los instrumentos de deuda, como los demás tipos de bonos gubernamentales, los bonos empresariales, aceptaciones bancarias, etc.; lo que sigue en riesgo y a la vez en rendimiento se refiere a las acciones de las empresas; los instrumentos más riesgosos son los llamados exóticos, que incluyen acciones de empresas en mercados emergentes, así como sus bonos y otro tipo de instrumentos que en otra entrada explicaremos.

Este concepto no sólo se limita al mundo de las finanzas como antes lo mencionamos, al igual que las decisiones económicas, políticas o cualquier otra, es posible aplicar ´dicha relación y de cierta forma al tener esto en mente se puede tener un mejor manejo de las situaciones, al estar prevenido de lo que pueda pasar.

Glosario Bursátil

Para las personas nuevas en el mundo de las finanzas existen muchos términos que se dificulta entender en un principio y muchas veces con solo saber su significado se logra tener una mejor idea de que se trata; en otros casos existe cierta terminología bursátil que aun con el significado en mano se tiene que ahondar más en el tema para entender de que se trata.

Por lo pronto y en lo que este blog crea un diccionario aplicable a México, aparte del que ofrece la BMV, ofrecemos una serie de links que son útiles para entender más a fondo el argot usado en finanzas y en especial el usado por las casas de bolsa, inversionistas y financieros.

Links (se abrirán en otra ventana):

Bolsa Mexicana de Valores - Glosario Bursátil

NYSE - Glossary (en inglés)

Investopedia.com: Financial Dictionary (en inglés)

El Mercado de Capitales

Comúnmente se habla de las acciones de una empresa, que alguien invirtió en acciones, que una empresa emitió acciones, etc.; a lo que generalmente se refieren es a las acciones comunes, documentos que emite una empresa y ampara a quien lo tiene como dueño de una parte de dicha empresa.

Al dos o más personas crear una empresa, esta se divide en acciones, las cuales según como se haya estipulado el acta constitutiva de la empresa, son en cantidad y valor definido mas este puede no quedarse así por mucho tiempo.

Conforme crece la empresa las necesidades de reinversión van aumentando y dichas necesidades pueden ser cubiertas por aportaciones de los accionistas, prestamos bancarios, prestamos de otras personas u empresas, o la emisión de deuda, en forma de bonos, aceptaciones bancarias, papel comercial, acciones comunes, acciones preferentes, etc.

El Mercado de capitales se conforma de los últimos dos componentes en el párrafo anterior, las acciones comunes y las acciones preferentes ambas se pueden emitir privada o públicamente, en el caso de una emisión privada, se vende parte de las acciones que tienen los dueños originales o se emiten más acciones para su venta, en algunos casos también se llegan a diluir (las acciones representan menos capital social) pero esto es más por cuestión administrativa; la acciones a vender se ofrecen a personas o empresas de forma privada o mejor conocido como Over-the-counter (OTC), el cual se refiere en un principio a las medicinas que se encuentran debajo del mostrador, las cuales no necesitan receta para ser vendidas, para el caso de las acciones, el mercado OTC es el que no esta regulado y las partes negocian sin mediador ni cámara de compensación.

La emisión pública se hace a través de bancos de inversión y casas de bolsa, en apego a las regulaciones existentes para la emisión de dichos instrumentos, las cuales van desde años en existencia, ventas anuales, una estructura organizacional solida, etc., por lo general los mismos bancos de inversión o quien tramita la emisión, se hacen cargo de registrar el instrumento en la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) a través del Registro Nacional de Valores (RNV), se le pone una fecha a la venta inicial u oferta pública inicial (OPI) y dicha emisión se comercia en la famosa Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

Aquí hay que hacer énfasis en lo que es el mercado primario y el mercado secundario; el primero se refiere a la transacción entre la empresa emisora y el comprador; el segundo es la transacción entre personas ajenas a la empresa emisora.

Volviendo al tema original, las acciones comunes ofrecen ciertas propiedades, según como se indique en su emisión, algunas pueden tener derecho a voto dentro de la junta de accionistas, otras no; pero en general todas tienen derecho  dividendos, cuando los hay, y aquí es donde se diferencian las acciones comunes de las preferentes.

Las acciones preferentes se emiten como una alternativa a la deuda, ya sea a través de bonos o de prestamos; esta alternativa le ofrece a quien tiene dicha acción, un derecho preferente a dividendos, lo cual significa que en caso de haber dividendos, se le entregaran primero a los tenedores de las acciones preferentes, luego a los accionistas comunes; dichos dividendos suelen ser en un porcentaje especifico, a diferencia del común que se abstiene a lo que decida la junta de accionistas y por último, las acciones preferentes suelen tener una opción futura a convertirse en comunes.

Para saber más sobre las acciones y el mercado de capitales (los links se abren en otra ventana):

Bolsa Mexicana de Valores – Acciones

Bolsa Mexicana de Valores - ¿Cómo listarse en BMV?

Portal de Internet CNBV - Requisitos de Inscripción en el RNV