La inflación negativa, mejor conocida como deflación

A simple vista el concepto de una inflación negativa pareciera ser tentador a ver las cosas de mejor forma dado que siempre en México hemos vivido la inflación en todo su sentido, pero así como lo es peligrosa para la economía la inflación descontrolada, también lo es la deflación, la cual en su naturaleza ya es algo descontrolado.

Como ya se comentó en una entrada anterior sobre La Inflación, este fenómeno suele ser sinónimo de progreso económico,  siempre y cuando se mantenga bajo control; en el caso de la deflación, lo que sucede es que el país se vuelve más pobre y en teoría, la gente deja de comprar debido a que en un futuro los precios serán más baratos.

¿Cómo es esto? La deflación se debe principalmente a una caída en el consumo o a un exceso de oferta, obligando a los vendedores a bajar sus precios para liquidar los inventarios que tienen, ya sea porque surgen nuevos productos o porque simplemente quieren renovar el inventario.

Muchas veces hemos pospuesto alguna compra debido a que próximamente habrá una barata, oferta o promoción, ese posponer es el mismo para la deflación, si sabemos que las cosas serán más baratas el día de mañana, mejor las compramos mañana; siendo el problema antes explicado, las empresas no pueden sacar sus inventarios y se le agrega que no se hacen requerimientos a los productores, lo cual genera una disminución en la producción, este a su vez reduce sus requerimientos en insumos y así continua la cadena indefinidamente.

Esta cadena se puede catalogar en algo conocido como la espiral deflacionaria, también existe el caso de la espiral inflacionaria la cual es totalmente contraria a lo que se explica en esta entrada.

Últimamente se acuñó el término de estandeflación, gracias a Nouriel Roubini, el conocido Dr. Doom, dicho concepto se refiere a la situación actual en muchos países industrializados; la crisis creó una situación deflacionaria al mismo tiempo que se caía en un estancamiento sistemático de la economía.

¿Cuál es el problema de la estandeflación? Es muy básico, los precios caen aun cuando no acontece nada en la economía; hubo una situación similar en los años 70 en los Estados Unidos, pero existía inflación con recesión a la cual se le denominó estanflación y el problema básico de estas dos situaciones es su peculiar complejidad y alto costo para salir de ellas.

En otro post ahondaremos en lo que es la estanflación y como es que Paul Volker resolvió este peculiar acontecimiento.

Para saber más (links se abrirán en otra ventana):

Zona euro registra primer dato de inflación negativa - El Universal (Inglés)

RGE - The Coming Global Stag-Deflation (Stagnation/Recession plus Deflation) (Inglés)

Forget Stagflation, Stagdeflation Sounds Scarier: William Pesek - Bloomberg.com (Inglés)

Deflation (Economics) News - The New York Times (Inglés)

¿Qué es la deflación? - Caixa Galicia

La deflación asoma por primera vez - ELPAÍS.com

La confianza como base de la economía

En cualquier relación la confianza es clave y es el sustento de la misma, ya sean relaciones personales, laborales, empresariales y con el gobierno; es por eso que en Estados Unidos la confianza es primordial para el funcionamiento de los mercados, dicha confianza no podría ser posible sin un alto grado de responsabilidad de todos los agentes que participan en la economía.

El día de hoy se decide la condena de uno de los estafadores más grandes de la historia, Bernard Madoff, lo cual nos indica lo vital que es el sistema judicial para mantener la confianza, no ha pasado más de un año y ya se tiene una sentencia, al igual que en el caso de Allen Stanford, cuyo proceso va igual de rápido; lo mismo ha pasado con la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers y la aseguradora AIG, a pesar de que no se han señalado culpables, el organismo encargado de regular estas instituciones, Securities and Exchange Comision (SEC), actuó rapidamente para tratar de recuperar la confianza de los inversionistas, aunque también se argumenta que la SEC ignoró ciertas recomendaciones que lo llevarían a descubrir las fallas con anticipación.

La confianza también abarca el ámbito gubernamental, siendo el modelo estadounidense el que tiene un control extraordinario respecto a los protocolos que se siguen para publicar estadísticas de parte del gobierno, como lo son los reportes sobre producción agrícola, industrial, al igual que los señalamientos que hace el Secretario del Tesoro, los miembros de la Reserva Federal, el Presidente, y en general cualquier secretario o encargado de algún sector de la economía.

¿Qué pasa en México?, la confianza se ha perdido desde hace tiempo debido a la corrupción que se ha permeado a todos los componentes de la sociedad, no solo entre los ciudadanos y el gobierno, sino entre los ciudadanos y el sistema judicial; las quiebras no representan gran preocupación para los responsables de observar el buen funcionamiento de la economía; aunque de que existen los organismos reguladores de ciertos sectores de la economía, estos siguen estando sujetos a caprichos políticos y empresariales, así como la persecución judicial y la participación gubernamental en la economía; la asignación del gabinete presidencial también es una cuestión preocupante, debido a que se da por recomendaciones políticas y no se sigue una investigación seria del antepasado de los próximos responsables de hacer funcionar al país, hay que recordar que en Estados Unidos varios candidatos a ciertos puestos fueron quitados de su nominación debido a problemas fiscales.

¿Qué tan significante es la confianza para México? Hoy en día no parecería que ya importe mucho, debido a que los encargados de las secretarias, como lo es el de hacienda, se han dedicado a lanzar comentarios que ya nadie los compra, como el hecho de que al país le daría un “catarrito” con la crisis financiera, lo cual es irrisorio cuando nuestro mayor comprador, los Estados Unidos, sufrió una pulmonía; el paro de labores por la contingencia sanitaria debido al virus de la influenza porcina también entra en esta categoría, a pesar de que la razón fue buena, Estados Unidos e Inglaterra jamás pensarían en hacer algo así; los resultados, una pérdida estimada de $2,300 millones de dólares en todos los niveles de la economía; afortunadamente, el organismo responsable de velar las “travesuras” del gobierno, el Banco de México, ha actuado de manera ejemplar durante mucho tiempo, lo cual ha significado la confianza de muchos inversionistas en las decisiones adoptadas por los dirigentes de este organismo.

¿Cómo recuperar la confianza? Haciendo el trabajo que a cada quien le corresponde y de manera ejemplar, siguiendo el concepto del imperativo categórico de Kant, poco a poco se restaurará, tal vez en una generación o dos, pero más vale tarde que nunca.

El día de hoy también se publicara el informe del Banco Mundial sobre la corrupción en los países, dicho informe se titula “Los Indicadores Mundiales de Buen Gobierno”, pronto habrá más información al respecto.

Para saber más, links (se abrirán en otra ventana):

Bernard L. Madoff News - The New York Times

Economic Scene - Lessons From a Crisis - When Trust Vanishes, Worry - NYTimes.com

U.S. Securities and Exchange Comission (Home Page)

Riesgo y rendimiento

El concepto de riesgo y el de rendimiento son de vital importancia para todas las decisiones, no solo financieras, sino también en la vida en general.

Riesgo se refiere a la probabilidad de que algo no suceda, como el riesgo de que México no pase al mundial, en estos momentos es alto, pero había años en los que ni siquiera era un problema; el riesgo de quiebra de una empresa, el cual es la probabilidad de que efectivamente la empresa quiebre.

El concepto de rendimiento se refiere a la utilidad que se obtiene de lo que se hace, como el rendimiento de una acción, el cual es el porcentaje extra que ha dado al costo original; el rendimiento también puede ser aplicable a otros conceptos de la vida diaria, como el rendimiento de un alumno, de un atleta, etc.

La razón por la cual se ligan ambos conceptos es por una sencilla frase muy conocida, a mayor riesgo, mayor rendimiento y viceversa; para explicar mejor esta frase, es necesario darse cuenta que las cosas mas riesgosas, así como pueden terminar en tragedia, también pueden terminar en un gran éxito, como lo fueron los bonos hipotecarios en su momento; instrumentos con un riesgo inherente muy alto, pero también con un rendimiento extraordinario, hasta que paso lo que ya conocemos, la gente dejo de pagar sus hipotecas, los bonos hipotecarios cayeron súbitamente y el riesgo jugó en contra, al igual que el rendimiento se vio diezmado.

En el mundo financiero se tienen varios instrumentos catalogados en diferentes tipos de riesgo,por lo pronto no consideraremos el dinero como instrumento, aunque si lo es, pero el riesgo de que un billete deje de valer es mínimo, fuera del dinero los menos riesgosos y en general los de referencia son los bonos gubernamentales, como los CETES o en el caso estadounidense, los T-Bills.

La razón por la cual estos bonos son considerados sin riesgo es porque es muy raro que un país incumpla con el pago de bonos, aunque si puede suceder, pero  de todos los males, es el menos peor y aquí es donde entran dos conceptos aparte sobre el riesgo, el diversificable y el no diversificable; siendo el primero el riesgo que se puede evitar o disminuir al hacer un uso óptimo de los recursos a través de una canasta de instrumentos financieros bastante optimizada; el segundo concepto se refiere a lo inevitable, como factores económicos, naturales o sociales, los cuales suele afectar al general de la economía.

El rendimiento de los CETES así como los T-Bills, son el llamado rendimiento requerido para cualquier inversión, debido a que como ya se menciono anteriormente, son los de menor riesgo, de ahí se sigue con los instrumentos de deuda, como los demás tipos de bonos gubernamentales, los bonos empresariales, aceptaciones bancarias, etc.; lo que sigue en riesgo y a la vez en rendimiento se refiere a las acciones de las empresas; los instrumentos más riesgosos son los llamados exóticos, que incluyen acciones de empresas en mercados emergentes, así como sus bonos y otro tipo de instrumentos que en otra entrada explicaremos.

Este concepto no sólo se limita al mundo de las finanzas como antes lo mencionamos, al igual que las decisiones económicas, políticas o cualquier otra, es posible aplicar ´dicha relación y de cierta forma al tener esto en mente se puede tener un mejor manejo de las situaciones, al estar prevenido de lo que pueda pasar.

Glosario Bursátil

Para las personas nuevas en el mundo de las finanzas existen muchos términos que se dificulta entender en un principio y muchas veces con solo saber su significado se logra tener una mejor idea de que se trata; en otros casos existe cierta terminología bursátil que aun con el significado en mano se tiene que ahondar más en el tema para entender de que se trata.

Por lo pronto y en lo que este blog crea un diccionario aplicable a México, aparte del que ofrece la BMV, ofrecemos una serie de links que son útiles para entender más a fondo el argot usado en finanzas y en especial el usado por las casas de bolsa, inversionistas y financieros.

Links (se abrirán en otra ventana):

Bolsa Mexicana de Valores - Glosario Bursátil

NYSE - Glossary (en inglés)

Investopedia.com: Financial Dictionary (en inglés)

El Mercado de Capitales

Comúnmente se habla de las acciones de una empresa, que alguien invirtió en acciones, que una empresa emitió acciones, etc.; a lo que generalmente se refieren es a las acciones comunes, documentos que emite una empresa y ampara a quien lo tiene como dueño de una parte de dicha empresa.

Al dos o más personas crear una empresa, esta se divide en acciones, las cuales según como se haya estipulado el acta constitutiva de la empresa, son en cantidad y valor definido mas este puede no quedarse así por mucho tiempo.

Conforme crece la empresa las necesidades de reinversión van aumentando y dichas necesidades pueden ser cubiertas por aportaciones de los accionistas, prestamos bancarios, prestamos de otras personas u empresas, o la emisión de deuda, en forma de bonos, aceptaciones bancarias, papel comercial, acciones comunes, acciones preferentes, etc.

El Mercado de capitales se conforma de los últimos dos componentes en el párrafo anterior, las acciones comunes y las acciones preferentes ambas se pueden emitir privada o públicamente, en el caso de una emisión privada, se vende parte de las acciones que tienen los dueños originales o se emiten más acciones para su venta, en algunos casos también se llegan a diluir (las acciones representan menos capital social) pero esto es más por cuestión administrativa; la acciones a vender se ofrecen a personas o empresas de forma privada o mejor conocido como Over-the-counter (OTC), el cual se refiere en un principio a las medicinas que se encuentran debajo del mostrador, las cuales no necesitan receta para ser vendidas, para el caso de las acciones, el mercado OTC es el que no esta regulado y las partes negocian sin mediador ni cámara de compensación.

La emisión pública se hace a través de bancos de inversión y casas de bolsa, en apego a las regulaciones existentes para la emisión de dichos instrumentos, las cuales van desde años en existencia, ventas anuales, una estructura organizacional solida, etc., por lo general los mismos bancos de inversión o quien tramita la emisión, se hacen cargo de registrar el instrumento en la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) a través del Registro Nacional de Valores (RNV), se le pone una fecha a la venta inicial u oferta pública inicial (OPI) y dicha emisión se comercia en la famosa Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

Aquí hay que hacer énfasis en lo que es el mercado primario y el mercado secundario; el primero se refiere a la transacción entre la empresa emisora y el comprador; el segundo es la transacción entre personas ajenas a la empresa emisora.

Volviendo al tema original, las acciones comunes ofrecen ciertas propiedades, según como se indique en su emisión, algunas pueden tener derecho a voto dentro de la junta de accionistas, otras no; pero en general todas tienen derecho  dividendos, cuando los hay, y aquí es donde se diferencian las acciones comunes de las preferentes.

Las acciones preferentes se emiten como una alternativa a la deuda, ya sea a través de bonos o de prestamos; esta alternativa le ofrece a quien tiene dicha acción, un derecho preferente a dividendos, lo cual significa que en caso de haber dividendos, se le entregaran primero a los tenedores de las acciones preferentes, luego a los accionistas comunes; dichos dividendos suelen ser en un porcentaje especifico, a diferencia del común que se abstiene a lo que decida la junta de accionistas y por último, las acciones preferentes suelen tener una opción futura a convertirse en comunes.

Para saber más sobre las acciones y el mercado de capitales (los links se abren en otra ventana):

Bolsa Mexicana de Valores – Acciones

Bolsa Mexicana de Valores - ¿Cómo listarse en BMV?

Portal de Internet CNBV - Requisitos de Inscripción en el RNV